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但历史经验的演绎不能盲目相信。票据先行撑起总量，结构再好背后的逻辑是：经济周期下行，央行宽信用宽货币做逆周期调节，但金融机构的风险偏好尚未起来，票据先行，等到基建、地产大项目增多，银行信贷和影子银行的资产有了载体，风险偏好开始起来，结构开始转好。

（三）央行超额续作MLF，外资连续16周流入本周央行超额续作MLF保障跨年资金需求，操作利率保持不变。元旦和春节日期接近，叠加税期和下周2860亿MLF到期，12月流动性需求集中。央行单周净投放1125亿，主要是为了弥补跨年导致的资金缺口。而MLF利率不变，符合市场对当前货币政策中性的预期。由于跨年后资金需求上升，加上专项债提前发行的缴款压力，降准节奏提前的概率也在提升。外资连续16周流入，青睐电子、家电和银行。本周陆股通净流入205.5亿，环比下降114.5亿。从资金流向看，自11月以来，电子、家电、银行、医药和净流入居前，特别值得关注的是电子在本月开始回流。

从行情上看，A股去年11月的弱反弹与质押资金的解冻不无关系。此外，自去年12月起，人民币升值预期明朗，陆港通数据显示，外资在今年初持续净流入达1个月之久，而且降准落地，资金面边际宽松，春节前大盘反弹又将一部分被套资金解救出来。“春节后，前期解套的资金再次入场，两融余额也出现同步增长，意味着上涨的正循环已经出现”。

ARM的大股东为日本软银集团。该公司在内部备忘录中表示，其芯片设计包含源自于美国的技术。此前美国表示，将阻止华为获得美国技术。BBC周三报导引述ARM公司内部文件指出，ARM正在中止与华为的业务往来，以遵守美国规定。ARM指示旗下员工中止与华为及华为关联企业之间所有活跃合约、支援、以及任何的待定协议。

供应面阴晴不定，OPEC不愿看到油价大跌尽管随上周公布的美国市场数据全线利空，市场也一度连续受到冲击，但从全球范围内看，数据显示原油市场供应端仍然是趋紧局势，而布伦特市场月差结构也显示供应紧张局面仍在持续。据国际能源及大宗商品独立报价机构阿格斯（Argus）统计，因伊朗和委内瑞拉制裁以及沙特进一步减产导致5月OPEC石油产量下降37万桶/日至2977万桶/日，刷新2014年3月以来最低。同时沙特石油工业消息人士称，5月份沙特阿拉伯日均生产965万桶石油，低于减产协议对该国设定的目标上限1030万桶/日。另有能源情报公司Kpler表示伊朗原油出口5月份减少50.5万桶/日至78万桶/日。

勒麦尔在与美国财政部长梅努钦会面后说：“如果我们再度遭受美国不正当且不合理的制裁，欧洲将团结一致，准备以强硬方式响应。”他表示：“这对经济成长与美国和欧洲的蓬勃发展而言都不是好事。”勒麦尔9日就已呼吁达成友好的解决办法。他12日与美国贸易代表莱特海泽和白宫首席经济顾问柯德洛会面。